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FCF모형이 이에 속한다. 수익가치에근거한보통주(CommonStock)의내재가치(IntrinsicValue)를평가하는방법 [들어가며] [배당평가모형] 1. 1. 정률성장모형 미래의 배당흐름이 매년 일정하게 성장한다고 가정하면, 상술한 배당평가모형의 현실적인 응용성는 높아진다.수익가치에 근거한 보통주(Common Stock)의 내재가치(Intrinsic Value)를 평가하는 방 보통주의 내재가치를 추정하는 방법은 크게 세 가지가 있는데, 제로성장모형, : 현재시점에서의 주식의 이론적 가치 : t 시기에서의 배당수입 : 주식투자자들의 요구수익률 : n시점에서의 처분가격 이를 배당평가모형(dividends valuation model)이라고 한다. 성장기회를 고려할 경우 [FCF모형(잉여현금흐름)] 1. 성장기회가 없는 경우 2. 다단계성장모형 [이익평가모형] 1. 제로성장모형 3. ∞ t t =∑d0(1+g) /(1+t) t=1 여기서 만일 k가 g보다 크다(즉 k>g)라고 가정하면 위의 식은 공비가 (1+g)/(1+k)인 무한등비수열 이므로 이의 합을 내는 공식을 이용하여 다음과  ......

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수익가치에 근거한 보통주(Common Stock)의 내재가치(Intrinsic Value)를 평가하는 방

보통주의 내재가치를 추정하는 방법은 크게 세 가지가 있는데, 첫 번째로 기업이 앞으로 계속적인 영업을 한다는 계속기업(going comcern)을 가정하여 투자로 인한 미래 현금흐름을 적절한 할인율로 할인한 현재가치(DCF: discounted cashflow)즉, 수익가치를 구하는 것이다. 여기서 설명하는 주식평가모형들은 미래 현금흐름의 현재가치에 근거한 것인데, 배당평가모형, 이익평가모형, FCF모형이 이에 속한다. 또한 배당평가모형은 성장률의 가정에 따라서 향상성장모형, 제로성장모형, 다단계 성장모형으로 세분하여 살펴볼 수 있다. 수익가치에근거한보통주(CommonStock)의내재가치(IntrinsicValue)를평가하는방법

[들어가며]

[배당평가모형]

1. 정률성장모형

2. 제로성장모형

3. 다단계성장모형

[이익평가모형]

1. 성장기회가 없는 경우

2. 성장기회를 고려할 경우

[FCF모형(잉여현금흐름)]

1. FCF모형의 개관

2. FCF의 의의

3. FCF의 구성요소

주식투자자가 투자가치를 부여할 수 있는 근거가 되는 미래현금흐름은 투자기간 중에 지급받는 배당의 크기와 매각시점에서 처분가격이 얼마냐에 따라 달려있다. 따라서 미래 이극흐름인 배당수입과 매각시점의 처분가격 그리고 요구수익률이 적절히 평가되었다고 가정하면, 식 10.1처럼 보통주의 내재가치를 미랴 현금 흐름의 현재가치로 표시할 수 있다.

∞ t

=∑ dt/(1+k)

=1

단, : 현재시점에서의 주식의 이론적 가치

: t 시기에서의 배당수입

: 주식투자자들의 요구수익률

: n시점에서의 처분가격

이를 배당평가모형(dividends valuation model)이라고 한다. 주식을 일시적으로 소유하든 아니면 계속적으로 소유하든 간에 보유기간에 상관없이 주식의 이론적 가치는 동일하다.

1. 정률성장모형

미래의 배당흐름이 매년 일정하게 성장한다고 가정하면, 상술한 배당평가모형의 현실적인 응용성는 높아진다. 만약 기업의 이익과 배당이 매년 g%만큼 일정하게 계속적으로 성장하고, 요구수익률이(k)이 일정하다고 가정할 경우 주식의 내재가치는 다음과 같이 표시된다.

∞ t t

=∑d0(1+g) /(1+t)

t=1

여기서 만일 k가 g보다 크다(즉 k>g)라고 가정하면 위의 식은 공비가 (1+g)/(1+k)인 무한등비수열 이므로 이의 합을 내는 공식을 이용하여 다음과 같이 압축할 수 있다

So=d1/k-g = d0 (1+g)/k-g...

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